自从2008-2009金融海啸之后，一般市场都认为亚洲债券比欧美债券更为吸引，因为亚洲企业在金融海啸后显出财务稳健的一面，再加上如果债券以本地货币来计算，更加因为亚洲货币的升值可能性高，而带来利息与货币兼升的情况。

当然亚洲国家目前所面对的是有高通胀的可能性，而高通胀一般来讲都会引致高息而造成国家经济增长放缓的忧虑。所以在留意这些债券的时候，对亚洲的通胀亦是一个要观察的经济因素。

外汇对冲影响基金收入

如果在澳洲投资国际或者亚洲地区的公司或政府债券时，还有一个非常重要的考虑因素，就是澳洲币对各种不同货币的上落。

由于澳洲币本身的上落幅度颇大，而这些上落的幅度很多时候在很短的时间完成，所以当考虑投资海外的债券收入基金的时候，就必须考虑到这基金是否有作外汇上的对冲。

很多亚洲国家的货币和美元有相当程度的挂钩，而这些债券基金如果用美金和澳元作出这整个基金的对冲的话，其实还会替基金的投资者带来另外一项的收益。其理由是如果借美元而投资澳元做成自然的对冲而使基金的投资这不受外汇波动影响的话，基金经理必须要借美金而买入澳元。

因为美金的利息是极低，一般都低于1%。而澳币的官方利息目前为4.75%，除掉手续费的话，一般都可以带给基金投资者额外的3%-4%回报。所以如果亚洲高息的公司债券平均能够提供7%-8%的回报率的话，在加上基金对冲的澳洲利息额外收入的话，一个基金应该能够在中长期持有时达到11%-12%每年的回报收益。

亚洲本地货币债券更具吸引力

其实亚洲投资者在比较全球高息债券和亚洲本地货币的债券时候，很容易看得出亚洲的本地货币债券更加具吸引力。而结论就是目前亚洲国家的经济实力事实上较欧美更为稳健，货币亦具升值潜力。

相对环球高息的债券反而其利息回报更比亚洲的债券回报为低。当然亦有专家提出很多亚洲国家的企业债券在违约事宜上的法制和处理手法都不曾受过长期的考验。

而由于这市场在近年发展速度极快，坏账最后能够收回的比率的市场资料亦相较为少，所以投资者很可能会比欧美方面的债券投资的不明朗的风险较为高一点。

胡嘉龙